ESG投资的方法与步骤

ESG投资作为一种独特的投资策略，在实施步骤与方法上既继承了传统投资的共性，又展现出了其特有的差异。虽然我们在之前的文章中已多次探讨过ESG投资所应遵循的原则、常用的方法及具体的执行流程，但本文旨在全面梳理这一主题，为读者提供一个关于实施ESG投资活动的清晰框架。

ESG投资的核心原则

ESG，这一抽象的投资理念，需与具体的投资原则相结合，才能有效指导ESG投资活动的实践。其中，最为国际社会所认可的，莫过于2005年由联合国前秘书长科菲·安南推动，全球顶尖机构投资者共同制定的《联合国负责任投资原则》（PRI）。该原则于2006年在纽约证券交易所正式发布，并催生了“联合国责任投资原则组织”（UN-PRI），旨在从国际层面整合社会责任投资议题，推广、实施并深化ESG投资理念，推动ESG指标在投资界的广泛应用。目前，已有超过120家中国金融机构作为PRI签署方加入这一行列，涵盖了保险、证券、基金等多个领域。

根据PRI在《联合国负责任投资原则》中提出的指导，ESG投资活动的实施主要围绕以下六大核心原则：

1. ESG因素的整合：在投资分析与决策中全面纳入ESG因素。这意味着投资者在制定ESG投资策略和做出投资决策时，需充分考虑ESG相关风险与机遇，作为决策的重要依据。通过整合ESG因素，投资者能更全面地评估投资对象的ESG绩效和长期可持续性回报。

2. 股东责任的积极履行：作为股东，投资者应积极参与投资对象的决策过程，行使投票权，参与股东会议等，并将ESG因素纳入所有权政策和实践。这要求投资者在行使股东权益的同时，也要承担起相应的责任，确保投资对象的决策和行为符合ESG投资的要求和理念，推动可持续发展目标的实现。

3. 信息披露的强化：投资者应要求投资对象提供准确、详尽的ESG信息披露。信息的数量和质量都应得到有效控制，以确保ESG相关投资决策的准确性和有效性。

4. 行业合作的推动：通过行业合作，推动投资界广泛采纳并贯彻负责任投资原则。当ESG投资成为行业共识时，优秀实践将得以共享，投资者之间可开展联合行动或合作投资项目，产生市场引导力，推动ESG因素在投资活动中占据更重要的地位。

5. 沟通与合作的加强：投资者与投资对象之间的充分沟通与合作是ESG投资活动成功的关键。投资者可以提出建议和要求，鼓励投资对象改进和优化ESG表现，采取符合ESG投资理念的发展措施。

6. 报告与评估的定期进行：投资者应定期要求投资对象报告负责任投资原则的实施情况和进展，并公开披露相关信息。同时，投资者还需定期对投资对象的ESG实践进行评估，辅以其他管理手段，确保其在公司发展中始终践行可持续发展的理念。

ESG投资的策略

目前，全球可持续投资联盟（Global Sustainable Investment Alliance，GSIA）根据对市场现有ESG投资观察所提出的七种主流的ESG投资策略[1]在全球范围内认可度较高，这七种ESG投资策略具体如下：

1. 负面筛选：投资者基于ESG标准，将特定行业、公司或业务排除在投资组合之外。例如，遵循“道德投资”原则的投资者可能会避免投资于酒精、烟草、赌博或军火等产业。

2. 正面筛选：投资者倾向于选择ESG表现优于同行的领域、公司或项目，以此作为投资决策的重要依据。

3. 规范筛选：投资者要求投资对象必须遵守国际公认的企业行为最低标准。

4. ESG整合：投资者在财务分析中系统性地纳入ESG因素，采用定性和定量方法，以全面评估投资对象的潜在价值。

5. 可持续性主题投资：投资者专注于投资那些推动可持续性的公司，如清洁能源、绿色技术和可持续农业等领域。

6. 影响力投资：投资者在私营市场进行有针对性的投资，旨在解决社会或环境问题，包括社区投资。这类投资往往流向传统金融服务难以覆盖的群体或具有明确社会和环境使命的企业。

7. 企业参与与股东行动：投资者利用股东权利，通过与管理层沟通、提交提案或参与投票等方式，影响投资对象的行为，使其更符合ESG原则。

据GSIA统计，ESG整合策略在全球投资总额中占比最高，其次是负面筛选和企业参与与股东行动。这些策略的多样性反映了ESG投资对不同投资者需求的灵活适应，同时，出色的ESG表现也为公司带来了更多元化的资金来源。

ESG投资的实践步骤

ESG投资活动虽然与一般投资活动在基本流程上相似，但其在各环节中更加注重ESG因素的整合。以下是ESG投资的基本步骤：

1. 明确投资目标：投资者在将ESG因素纳入投资决策时，需明确投资目标，如遵守法规、降低风险、提高回报、满足客户需求等。这些目标将指导后续ESG因素的整合程度。

2. 构建ESG分析框架：投资者需建立ESG分析框架，包括定性和定量分析。通过收集ESG基础数据，进行定性分析，如确定不同ESG因素在投资组合中的权重；同时，利用数据进行定量分析，将ESG数据转化为分值，并融入投资模型，以筛选投资对象或优化投资模型。

3. 筛选投资对象并实施投资：结合ESG投资目标和分析框架，投资者对潜在投资对象进行筛选，并根据其ESG表现调整估值结果，在预期范围内实施投资。

4. 定期评估与优化：投资者需定期要求投资对象披露ESG信息，并根据披露的信息调整ESG投资策略，评估投资绩效，并优化投资行为。

5. 持续整合ESG因素：ESG因素的整合应贯穿于投资活动的全过程，从确立目标到建立框架，再到实施投资和投后管理，都应充分考虑ESG因素，以确保投资活动的可持续性和长期价值。

尽管ESG投资已形成一些通用观点和实践方式，但鉴于强制性、通用性的国际标准尚未建立，且ESG投资追求的是更加多样化的投资目标，而非单一的短期财务回报，因此，“具体问题具体分析”仍将是ESG投资活动的主旋律。未来，随着ESG投资的不断发展和完善，其标准化之路将更加清晰。